Cours de l’Or : après des records historiques, le cours s’effondre de 6%. Explications et prévisions

Le cours de l’or a enchaîné record sur record ces dernières semaines, atteignant son sommet historique à 4 380 $ l’once. Mais après cette ascension spectaculaire, la tendance s’est brutalement inversée. Porté par un dollar en pleine forme et un retour de l’appétit pour le risque sur les marchés boursiers, le métal jaune a subi une correction forte et rapide de plus de 6 % en une seule journée, sa plus forte chute depuis six ans. Voici les explications derrière cette dégringolade éclair.

Il aura donc fallu 48 sommets records cette année pour enfin voir une tendance baissière pour le cours de l’or. 48 fois où les investisseurs ont fermé les yeux sur les jauges techniques pour continuer ce rally de sur-achat extrême, qui s’est stoppé net une fois la tendance inversée, et évidemment multipliée par les ordres stop-loss et des ventes boursières programmées.

Cette tendance a été déclenchée et renforcée par les récentes déclarations du président Trump d’apaiser les tensions fiscales et géopolitiques. Les nouveaux droits de douane de 100% sur les importations chinoises n’étant plus aussi sûrs, la machine des actifs à risques séduit à nouveau les investisseurs, ce qui renforce le dollars.

Et étant donné que l’or est évalué en dollars, ce regain de force de la devise américaine à directement contribué à la perte de valeur du métal jaune, ramenant ce dernier vers son prix de support à court terme: vers les 4000$/oz.

Outre les données techniques, c’est également un vent de calme macro-économique qui refroidit la montée de l’or. L’arrêt des activités gouvernementales aux États-Unis qui entre dans sa 4ème semaine ne semble pas avoir créé de la panique, et les investisseurs tablent désormais sur un déblocage de la situation économique lors de la prochaine réunion avec la FED prévue pour la fin du mois (29-30 octobre), qui est l’une des principales raison de la montée spectaculaire du cours de l’or.

Ajoutons à cela une tendance optimiste sur la prochaine révision de l’index des prix à la consommation américaine, qui verrait une hausse de l’inflation plus modérée que prévue. Un tel scénario favoriserait la volonté d’une baisse des taux de 25 points de base. Ce qui, ironiquement, provoquera une montée de prise de risque sur le marché des actions et obligations et donc une perte d’intérêt sur l’or.

L’indice du dollar (DXY) restant au dessus de la barre de 103 freine également une hausse de l’or, qui sera bloquée normalement entre 4000$ et 4100$ l’once. Le métal jaune étant fortement liée au dollars, chaque point d’indice gagné tend à générer une baisse d’environ 1,5%-2% du prix de l’or, comme c’est actuellement le cas.

Malgré cette tendance à la vente, la demande sur les ETF physiques sur l’or garde son volume de transactions, avec des avoirs proches de 3900 tonnes métriques, leur plus haut niveau depuis 2020.

Cet écart entre la vente à court terme et l’accumulation physique met en évidence cette opposition du marché: d’un côté, vous avez les investisseurs à court terme qui vendent, et de l’autre les investisseurs à long terme qui restent fermes sur leurs positions.

C’est également le cas des banques centrales, qui continuent sur une lancée d’achat annuel estimée à 550-600 tonnes. Ce volume est largement tirés par les marchés émergents qui cherchent à diversifier leurs réserves et moins dépendre du dollar.

Ces positions fortes des investisseurs à long terme couplé à ces achats institutionnels constituent un plancher solide à la correction actuelle du cours de l’or, offrant une certaine stabilité au prix de l’or, à moins que les rendements réels ne grimpent en flèches…

Les signaux montrent une zone d’inflexion importante, comprise entre 3800$ et 4000$. Cette zone coïncide avec sa moyenne mobile sur 50 jours. Si ce plafond casse et que l’or continue sa tendance baissière, il est probable que la forte montée du mois de septembre et d’octobre s’efface complètement et placera l’onc d’or entre 3600$ et 3700$.

Cependant, si l’or arrive à se stabiliser au dessus de 4000$, cela évoquerait un marché qui a réussi à digérer cet évènement et que la tendance à la hausse n’est pas inversée.

Historiquement, les corrections du cours de l’or ont étés éphémères : les baisses de 5%-10% duraient entre 1 et 3 semaines avant d’atteindre de nouveaux records, ce qui signifie que pour les investissements à long terme cette période est souvent une porte d’entrée stratégique et non une sorte.

La baisse brutale actuelle n’est pas sans précédent. Celle-ci semble être un réajustement rationnel après cette montée fulgurante vue comme très excessive.

Si l’on prend en compte une inflation stable à 2,5%, cette tendance toujours à l’achat des investisseurs à long terme et des banques centrales, une potentielle baisse de la FED qui ferait reculer le dollar, le métal jaune devrait rapidement reprendre de la couleur. Ce qu’il faut donc retenir actuellement : il était certain que tôt ou tard cette montée excessive et rapide allait voir une correction du cours de l’or. La vraie question est désormais de voir comment les prochaines échéances vont diriger la suite : une nécessité de continuer à corriger le cours de l’or, ou se diriger vers une consolidation plus longue après cette année qui n’a cessé de franchir des records.